10.31~11.4期货总结

本周研究低硫燃油、棉花、不锈钢

（1）不锈钢

本周不锈钢偏强运行，周一开盘17490，周五收盘18265，从基本面上来看在原料供给端主要受到成本端镍价格上升的支持，原料方面可以继续关注印尼政府准备发布的镍出口税的政策。之前罢工引起的供应紧张问题逐渐解决，印尼资源到港量增多

需求端对外出口呈现下滑趋势，国内机械行业订单有所增多，但需求端更多是贸易商之间的流通偏多，，从金九十银方面来看，终端需求始终偏弱从库存上来看，不锈钢期货库存较上周增加715吨。

宏观经济来看，美联储加息75bp已经落地，落地当天不锈钢小幅下跌，但加息符合预期，不必过于惊恐。

中长期来看，仍然对不锈钢看空，短期可能仍然受到成本端的影响，下周关注LME对俄罗斯金属是否采取措施、印尼出口关税、几方面。

（2）低硫燃油

本周低硫燃油小幅上涨，周一开于4788，周五收于4919，周五涨幅达到2.1%。从原料供给端来看，原油受到库存减少上周持续走强，在成本端给低硫燃油形成了上涨支撑。套利船只货流较少，亚洲低硫燃油处于供应紧张态势。但海外炼厂检修旺季即将结束，国内的供应逐渐宽松。

需求端受到新加坡天然气价格下降影响，新加坡对加油需求有所下降。下游工地等资源消耗速度提升，对烧火油资源需求上升，整体交投气氛较好。但冬季日本和韩国有季节性发电需求在需求端对低硫燃油有所支撑。

宏观经济来看，同样有受到美联储加息的影响，原油价格一定程度上受到加息影响，但目前来看，库存的减少的影响更大一些，后续关注欧盟对俄罗斯原油的停运制裁是否实施。

短期内认为低硫燃油有一定的上涨动力。

（3）棉花

本周棉花持续走强，美棉周度出口销售好转，截至10月27日，没免除就销售净增20.3万包，沪棉上周跟涨大概六个点。从供应端来看，全国减产不如预期，成本下移，国内新棉上市减慢，。

从需求端来看，当前国内纺织业进入需求淡季，下游棉纺心态悲观，订单量明显下降，终端消费持续疲软。在此趋势下，有74%的工厂倾向于降低产能。

宏观经济来看，美联储加息，并且美国中期选举在即，棉花的走势更加趋于谨慎。

从美棉的走势来看，市场悲观情绪逐渐转向乐观，短期内可能还会有所上升。但在国内棉花供应增多需求无起色的基本面上来看，本次反弹上方仍然有很大的压力。